网上炒股配资开户 拆解奈雪的茶上半年财报：门店数、会员增加后，公司却亏损了

餐饮行业如今的低利润现状也影响到了新茶饮品牌网上炒股配资开户。

晚间，奈雪的茶（HK02150，股价1.42港元，市值24.32亿港元，以下简称奈雪）发布2024年上半年业绩公告：上半年收入25.44亿元，同比下跌1.9%；经调整净亏损4.38亿元。而上年同期，奈雪交出的则是正向的成绩单：盈利7015万元。

奈雪从去年下半年开放加盟，加入了新茶饮“跑马圈地”中。但此次财报发布之后，奈雪的茶董事长赵林在财报发布会上坦言，虽然从去年开始调高了直营店的开店数量，同时也放宽了加盟条件，但运营了一段时间后，公司发现不能盲目地做下沉，而是要开一家店成一家店。

2024年上半年，奈雪净新增23家门店。但与此同时，品牌单店日均订单数却在减少。而在北京、上海两大城市，奈雪直营门店的经营利润率不到10%。

财报公布前一周，奈雪首家海外旗舰店刚刚在泰国开业。纵观国内新茶饮市场，价格战、加速下沉跑马圈地已成为常态，那么海外市场是不是一片沃野？能承担起“奈雪们”的盈利希望吗？

门店稳步增加到店点单营收却同比下降

2024年上半年，奈雪的营收为25.44亿元，相比上年同期的25.93亿元稍降1.9%。

图片来源：公司上半年业绩公告截图

总营收中，奈雪的现制茶饮的占比在缩小：2023年上半年，奈雪的现制茶饮营收为19.05亿元，在总营收中占比73.5%；2024年上半年，现制茶饮营收为17.22亿元，占比降至67.7%。零售线的瓶装饮料的营收在稳步上涨，从去年上半年的1.57亿元上涨至1.72亿元，占比从6.0%上涨至6.8%。

“奈雪的零售产品卖得不错。但零售产品在营收中的占比虽然提升，放在零售市场里，其产品竞争力还是一般，缺乏性价比是硬伤。”凌雁管理咨询首席咨询师林岳对此直言不讳。

奈雪的门店数在稳步增加，今年上半年净新增23家直营门店。但值得注意的是，分订单渠道来看，奈雪门店点单的营收总额在下降。

从财报数字来看，今年上半年，门店点单、外卖订单的收入分别为2.8亿元、8.6亿元，上年同期这两个数字分别为3.5亿元、10.3亿元。总的来看，奈雪自营门店自提订单的营收稳定，但是直营门店到店点单的营收占比下滑1.6个百分点，直营门店外卖订单营收占比下滑了3.3个百分点。

图片来源：公司上半年业绩公告截图

林岳认为，虽然下降幅度不大，但到店与外卖齐降，说明整体销售遇冷。“奈雪在门店的投入手笔不小，特别是奈雪PRO门店，更需要足够的流量撑起来，没有足够的流量则利润率会大受影响，运营成本过重，会很危险。”他说。

百联咨询创始人庄帅认为，这与新茶饮、咖啡领域的激烈竞争有关。

这样的竞争直接影响到了奈雪的门店经营利润表现。财报显示，今年上半年，奈雪直营门店经营利润率为7.8%，上年同期为20.1%，每家直营店的平均日单量只有265.9单，而上年同期这一数字为363.4单。此外，每笔订单的平均价格也由上年同期的32.4元下降至27.5元。

从财报列举的主要城市来看，2023年同期，深圳、西安、武汉三地直营门店的经营利润率均达到了22%以上，今年这三地直营门店的经营利润率分别为15.9%、19.1%、9.0%。上海、北京两地的直营门店在这方面更是拖了后腿。

截至今年上半年末，上海直营门店数量为67家，今年上半年平均单店日销售额为7800元，上年这一数字为12400元，今年上半年，上海直营门店经营利润率为2%，上年同期为17.1%。北京直营门店数则是55家，今年上半年平均单店日销售额为8100元，上年同期为12800元，今年上半年经营利润率为1.5%，上年同期为12.8%。

图片来源：公司上半年业绩公告截图

为何经营利润率过低？庄帅认为，奈雪在北京、上海两地的经营成本太高，大概是租金和人力成本过高导致。从奈雪在公告中给出的直营门店单位经济模型来看，主要成本支出方向有二：一是原材料、水电费用及其他折旧摊销费用，在总成本中占比达到了42.4%；二是人力成本，占比达到了24.6%。

在财报中，奈雪表示，目前主要在现有的一线、新一线和重点二线城市进一步扩张并提高市场渗透率。

行业专家则认为，扩张之前，运营成本持续上升是奈雪急需解决的问题。

图片来源：公司上半年业绩公告截图

“要么关店断臂自救，要么想办法提升人流量和客单价。但在当下主打性价比的市场中，提升人流量和客单价是很难的。”林岳说。

值得一提的是，奈雪会员数在稳步上涨。2024年上半年，奈雪会员新增超1100万，注册会员总数增长至9200多万，私域优势突出。

奈雪在公告中表示，今年上半年消费需求情况叠加2023年1月至4月的高基数，集团盈利能力出现明显下滑。计划在保持中、后台总成本基本不新增的前提下，适当提高营销力度，并且继续维持研发力度。

现制饮品混战：海外市场是“理想国”吗？

新茶饮与咖啡品牌同属现制饮品，随着瑞幸咖啡“抢单”下午茶拓宽品类，新茶饮品牌们也在菜单上推出了咖啡以及咖啡搭配三明治的组合，“抢单”打工人的“早餐”。新茶饮与咖啡之间已经慢慢从相互补充走向相互竞争。

下沉市场是品牌们激烈竞争之处。奈雪自2023年7月开放加盟业务，在一开始，公司希望用高的加盟费、大的店面筛选有实力的加盟商，这样的筛选也影响了奈雪的加盟速度。财报显示，奈雪目前的加盟门店为297家。

今年2月底，奈雪对加盟政策进行了调整，首先是下调加盟费用，其次，单店投资预算从原先的98万元降低至58万元，同时，对上半年新开的加盟店给予6万元的营销补贴。

图片来源：每经记者王紫薇摄

但目前的下沉市场中，还有很多原本就主打15元价格带的品牌。比如沪上阿姨，其三线及以下城市门店数占总门店数的49.0%（2023年数据），又如茶百道，其三线及以下城市门店数占总门店数的41.6%（2023年数据）。

从资本市场来看，今年上半年几乎没有资金进入新茶饮领域，只有养生茶饮另辟蹊径，借力“中药养生”概念试图突围。在二级市场，奈雪、茶百道的股价也尽显疲态。

在新茶饮与咖啡品牌解决“内卷”这一难题时，出海成为大部分品牌不约而同的选择。在2024年逆势上涨的霸王茶姬，在海外市场也同步扩张，截至今年8月，其海外门店已超过100家，分布在马来西亚、泰国和新加坡；蜜雪冰城从2018年开始出海，目前其海外门店数量已达数千家。

在此次财报公布之前，奈雪的泰国旗舰店开业，3天营收近100万泰铢。奈雪的茶执行董事兼总经理彭心在财报业绩发布会上表示，未来奈雪依然会去打好品质和品牌的印象，用比较稳健的方式发展海外市场。

庄帅认为，海外市场是一个试验田，不一定是新茶饮的“理想国”。“我们还并不清楚消费习惯能不能被营销培养起来。”他说。

国泰君安证券的研报认为，下沉与出海都为现制饮品提供了增长动力。该研报还提出，咖啡的成长性优于茶饮。

现制饮品的内卷与厮杀不可避免网上炒股配资开户，那么对于卷入这场生死战的品牌来说，重点或许不是谁会胜出，能不掉队已是赢家。